FXマーケットの負け師の曲げ予想09

ECB月例報告5/10：
・最新データは広範な不透明感を示す。
・景気見通しのリスクは引き続き下方向。
・インフレリスクの見通しはおおむね均衡。
・今年の景気は緩やかに回復と予想。

-格付け-
・EFSF
　　Ｓ＆Ｐ AA+ ネガティブ、ムーディーズ AAA
・フランス
　　Ｓ＆Ｐ AA+ ネガティブ、ムーディーズ AAA ネガティブ、フィッチ AAA ネガティブ
・ギリシャ
　　Ｓ＆Ｐ CCC 安定的、ムーディーズ C、フィッチ B- 安定的
・スペイン
　　Ｓ＆Ｐ BBB+ ネガティブ、ムーディーズ A3 ネガティブ、フィッチ A ネガティブ
・イタリア
　　Ｓ＆Ｐ BBB+ ネガティブ、ムーディーズ A3 ネガティブ、フィッチ A- ネガティブ
・ポルトガル
　　Ｓ＆Ｐ BB ネガティブ、ムーディーズ Ba3 ネガティブ、フィッチ BB+ ネガティブ
・アイルランド
　　Ｓ＆Ｐ BBB＋ ネガティブ、ムーディーズ BA1 ネガティブ、フィッチ BBB+ ネガティブ
・アイスランド
　　Ｓ＆Ｐ BBB- 安定的、フィッチ BBB- 安定的
・ベルギー
　　Ｓ＆Ｐ AA ネガティブ、ムーディーズ AA3 ネガティブ、フィッチ AA ネガティブ

●格付け会社ムーディーズは、イタリアの銀行26行を1〜4段階格下げしたと発表した。また、見通しは「ネガティブ」とした。

●メルケルドイツ首相発言「ノルトライン・ウェストファーレン州の選挙はるキリスト教民主同盟(CDU)にとって厳しい日だった」「欧州はドイツの州選挙を注目しなかった」「選挙の敗北は欧州の政策に影響を与えない」「ギリシャについて懸念している」「ギリシャを支援するため全てを実行しなければならない」「ギリシャがユーロ圏にとどまることがより望ましい」

●ユンケル・ユーログループ議長発言「ユーログループはスペインの銀行改革を歓迎、全面的に支持」「ポルトガルの計画は順調に進展」「ユーロ圏各国はギリシャに引き続きコミット」「残りの支援は6月末までに実行されるだろう」「ギリシャは債務償還について明日決定するだろう」「ギリシャのユーロ離脱に強く反対」「ギリシャのユーロ離脱に関する憶測はばかげている」

●モンティ・イタリア首相発言「追加の緊縮財政は必要ない」「2013年に構造上バランスのとれた予算を達成できる」

●デギンドス･スペイン財務相発言「スペインの銀行は追加で300億ユーロを引き当てへ」

●スペイン政府は、健全な不動産融資に最大で47％の引当金積み増しを要求すると一部メディアが伝えた。新たな引当金の要求を満たすことが出来ない銀行には公的資金を注入する予定であるとも伝わった。

●ドイツの財務省報道官が、6月末のギリシャに対する約40億ユーロの融資を行う前に、トロイカリポートが必要であるとの見解を示した。

●ラホイ･スペイン首相発言「ユーロ圏諸国は緊縮策と成長を強化するべき」「5月11日に銀行に関する決定を採用する予定」「バンキアの今後についてはコメントしない」また、スペイン中銀は、「バンキアは一部国有化を要請した」「バンキアの支払い能力と預金は安全」との声明を発表した。

●ショイブレ独財務相発言「ギリシャは安定した政権と誓約の遵守が必要」「ドイツとフランスは緊密な関係を維持するだろう」「ギリシャの債務期限に対するリスクが高まれば壊滅的な不透明感が生じる可能性」「ギリシャ救済条件の見直しを拒否」「ギリシャにユーロ残留を強制することはできない」

●欧州金融安定ファシリティー（EFSF）は、52億ユーロのギリシャ向け融資を承認した。ただ、5月10日に支払われるのは42億ユーロで、残りの10億ユーロはギリシャの必要性に応じて支払うとの見解も示した。

●メルケルドイツ首相発言「ユーロ圏の国々は合意済みのプログラムやルールを遵守すべき」「経済成長と緊縮財政との間に衝突はない」「G8に危機は一晩で解決できないと伝える」「債務危機を解決する魔法の薬はない」「欧州共同債は危機の解決法でない」「危機の原因は債務と競争力の欠如」「唯一の解決法は債務削減と競争力強化」

●アスムッセンECB理事発言「ギリシャは救済プログラムを遵守しユーロ圏にとどまるべき」「ECBはギリシャに対する支援策の再交渉は行わない」「ギリシャがユーロ圏にとどまるには、支援条件の堅持以外の道はない」

●ギリシャ急進左派連合ツィプラス党首発言「ギリシャは野蛮な救済に反対」「ギリシャ救済条件の誓約は、選挙後は無効」「債務のモラトリアム（支払猶予）を求めるべき」「ギリシャ新民主主義党や全ギリシャ社会主義運動(PASOK)との連立政権の条件は、EU・IMFとの合意破棄」

●一部通信社はギリシャ財務省筋の話しとして、EUやIMFと交渉を行う新政権が発足しなければ6月末に資金枯渇の恐れがあるとの見解を示した。

●ギリシャで6日実施された総選挙（議会：300議席） は、EU・IMFの支援を受けるために数々の緊縮策を打 ち出してきた連立与党の新民主主義党（ND）と全ギリシャ社会主義運動（PASOK） の2党で過半数議席を獲得できないことが確実となった。

●ラホイ･スペイン首相発言「スペインは救済されず、救済できないだろう」「銀行に対する公的資金の活用は赤字に打撃を与えない」「政府は必要に応じて地方政府に介入するだろう」

●フランス大統領選で社会党のオランド候補が勝利した。オランド次期フランス大統領は、「フランスは変化を選ぶ」「最初の課題はフランスを統一すること」「生産を促進し債務を削減し社会モデルを保護する」「緊縮財政はもはや宿命でない」などの認識を示した。

●ショイブレ独財務相は、次期ギリシャ政権は、同国政府がEU・IMFに対し履行を確約した支援条件を順守しなければならないと述べ、順守しない場合、同国は「その結果責任を負う」ことになると警告した。

●ECBのドラギ総裁は、無制限の長期資金供給オペについて、今後も実施するか6月に決定すると述べた。

●ドラギECB総裁定例記者会見「ユーロ圏の経済は段階的に回復」「インフレは物価安定に沿った状況と認識」「ユーロ圏経済は段階的に回復」「インフレ見通しへのリスクはほぼ均衡している」「ECBの政策は緩和的である」「経済の見通しは一段と不透明になった」「どのような出口戦略も時期尚早である」

●スペイン統計局が発表した第1四半期GDP速報値は、前期比0.3％減と、市場予想の0.4％減を上回った。 同国経済は、内需の低迷を背景にリセッションに突入した。

●格付け会社Ｓ＆Ｐは、スペインの銀行16行にネガティブな格付けアクションを取ったことを明らかにした。

●オランダのベアトリックス女王はルッテ首相に対し、議会を解散し、9月12日に総選挙を実施するよう求めた。

●オランド仏大統領候補発言「現行の欧州財政協定について私が当選したら批准しない」「ESMはECBのリンクを有するべき」「ECBは国を支援するため介入できるようになる必要」

●ドラギECB総裁発言「1−3月期のデータをみると、経済活動は低水準で安定」「成長見通しのリスクは下サイド」「インフレ率は今年2％超にとどまり、2013年初めに2％未満に低下する見通し」「成長は外需、超低金利、非伝統的措置に支えられている」「インフレリスクはおおむね均衡している」

●2011年のアイルランドの財政赤字は実質ベースで対GDP比9.4％となり、EU・IMFの金融支援策に盛り込まれた目標に比べ1％ポイント以上少ない水準となった。

●一部通信社は、「ルッテ・オランダ首相が女王に内閣総辞職を表明」と伝えた。

●EU統計局は、ギリシャの2011年公的債務が対GDP比で165.3％になったと発表した。

●仏内務省は、仏大統領選の第1回投票の得票率が社会党のオランド氏が27.1％であったことに対し、サルコジ大統領が26.7％だったと発表した。得票が過半数に届かないため、サルコジ大統領と5月6日の決選投票が決まった。

●一部通信社は「イタリアは2013年の財政赤字目標を対GDP比0.1％から0.5％に引き上げ」と伝えた。

●ギリシャ財務省によると、2012年第1四半期の同国中央政府の財政赤字は、前年同期の47億8000万ユーロから53％増加し、73億ユーロとなった。ただ、目標だった85億9000万ユーロは下回った。

●ギリシャ政府は、「総選挙を5月6日に実施する予定」との声明を出した。

●ポルトガルの国立統計院（INE）は、2011年の財政赤字が対GDP比4.2％と、前年の9.8％から低下したと発表した。EUとIMFの救済条件となっていた5.9％の目標を達成した。

●EUは、「現在の救済基金の上限を7000億ユーロに引き上げる」と発表した。また、「およそ8000億ユーロを救済に回せる」などとした。

●パパデモス・ギリシャ首相は「新たな金融支援策が必要になる可能性を排除しない」との見解を示した。

●イタリアのパッセラ産業相は、同国のリセッションについて、2012年いっぱいは継続するとの見方を示した。

●ショイブレ独財務相発言「今後3ヶ月は新たな救済は必要ない」「残りのEFSFはESMに移行されないだろう」「EFSFとESMの平行運用は可能」

●メルケル独首相発言「EFSFとESMの並行稼動させる可能性もある」「ESMの上限5000億ユーロは引き上げない」

●アイルランドが発表した第4四半期GDPは前期比0.2％減と、市場予想の0.4％増に反して縮小した。世界経済の減速による輸出押し下げが響いた。第3四半期に続くマイナス成長となり、同国は第4四半期に再びリセッション入りした。

●ポルトガル財務省は、2012年1-2月の中核の公的部門赤字が7億9900万ユーロ（10億6000万ドル）になったと発表した。前年同期の2億7400万ユーロからほぼ3倍増となる。

●ギリシャ債のクレジット・デフォルト・スワップ（CDS）入札では、決済価格が額面の21.5％で最終決定したと複数のメディアが報じた。

●欧州金融安定ファシリティー（EFSF）の責任者であるレグリング氏は、ギリシャ向け第2次支援にEFSFが1091億ユーロ（1426億ドル）を拠出することを明らかにした。

●IMFは、ギリシャ向けの280億ユーロの融資を承認した。「ギリシャによるリスクは明らかに低下した」「ギリシャは早ければ2015年に債券市場に復帰する見通し」との見解を示した。

●EU財務相会合は、ハンガリー支援基金の一部を2013年に停止することを決めた。

●欧州委員会は、ギリシャに関する報告書の中で「ギリシャが財政目標を達成するには2013−14年に対GDP比で5.5％の歳出削減が必要」「ギリシャ政府は6月までに必要な歳出削減策を特定し、13−14年予算で実施する必要がある」などの見解を示した。

●イタリア国家統計局（ISTAT）が発表した2011年第4四半期のGDP改定値は前期比0.7％減となった。景気後退に突入したことが確認された。

●ギリシャ財務省は、ギリシャ法下での債務交換が完了したとの声明を発表した。なお、債務交換額は1773億ユーロとなったという。

●ユンケル・ユーログループ議長発言「ギリシャの支援プログラムが本日のユーロ圏財務相会合で承認された」「ギリシャは第3次救済策を必要としていない」「債務交換後、ギリシャは2020年までに債務を対GDP比で117％まで低下へ」

●ISDA（国際スワップデリバティブ協会）は、ギリシャに関してクレジットイベントが発生したと発表した。「ギリシャのクレジットイベント発生は金融市場に対し重大な影響はないとみている」との見解を示した。

●ベニゼロス・ギリシャ財務相発言「CAC発動を閣議で提案する」「2020年に債務をGDP比120％にする目標は現実的」「ギリシャは1050億ユーロの債務を免れる」「今日はギリシャやギリシャ人、経済にとって歴史的な日」

●ギリシャ政府、債務交換(PSI)の結果発表・ギリシャは債務交換を完了・ギリシャ法に基づくギリシャ債務交換の参加率は85.8％・ギリシャ法に基づく債務交換の受付期限は延長せず・全体で1720億ユーロの債券交換の申し出・CAC（集団行動条項）発動後の債務交換参加比率は95.7％・非ギリシャ法に基づく債務交換の参加率は69％・非ギリシャ法に基づく債務交換の受付期限を23日まで延長

●ギリシャ統計当局が発表した2011年12月の失業率は21％と前月の20.9％から上昇し、過去最悪となった。債務危機と緊縮策が痛手となった。

●EUに加盟する25カ国の首脳は、新財政協定に署名した。

●スペインのモントロ財務・公共行政相は、2011年の財政赤字が対GDP比8.51％となり、従来見通しの8.2％を上回ったことを明らかにした。地方政府の過剰支出などが響いた。

●ギリシャは、ギリシャの債券保有者に債務交換を正式に提案した。銀行や保険会社など民間債権者は額面で53.5％の債務を減免、実質で73-74％の損失を負担する。投資家は債務交換で、保有するギリシャ国債の31.5％に相当するギリシャ新発債と、同15％相当の欧州金融安定ファシリティー（EFSF）債を受け取る。新発債の最終期限は2042年。また、新発債のクーポンは2013−15年償還債が2％、2016−20年償還債が3％、2021年償還債が3.65％、2022年以降の償還債が4.3％であると一部通信社が報じた。

●ギリシャ財務省は、債務スワップに参加しない債券保有者にも損失を強いる集団行動条項（CAC）を導入するとの声明を出したと一部通信社が報じた。

●ECBはギリシャ債からの利益をユーロ圏内の中銀に配分すると一部通信社が報じた。

●ユンケル・ユーログループ議長発言「ユーロ圏財務相会合で、新たなギリシャ支援策とPSIについて合意した」「合意は、ギリシャ債務の大幅削減につながる」「ギリシャ支援策2020年までに債務を対GDP比120.5％へ削減」「ギリシャ支援策、2014年までに1300億ユーロを供与」「ギリシャ債の民間債権者のヘアカットは53.5％」「新発債の金利は2014年までは2％、2015年から20年までが3％、その後は4.3％」

●ユーロ、トロイカとギリシャの間での合意事項の草案で「ギリシャGDPは2012年に最大5％のマイナスになる」「GDPは2013年に成長軌道に戻る」「公務員を1万5000人削減することを公約」「労働・製造市場の改革を加速させることを公約」「2015年までに130億ユーロの財政措置」などが示されたと、一部通信社が報じた。

●EUは、ギリシャでの銀行支援プログラムを6月30日まで延長することを承認した。

●EU統計局は、加盟国の債務水準について、四半期ごとの発表を開始する。初回となる6日（日本時間午後7時）には2011年第3四半期分について公表する予定。

●格付け会社Ｓ＆Ｐは、「ユーロ圏のリセッションは2012年後半に終了する見通し」とのリポートを出した。

●レグリング・欧州金融安定ファシリティー（EFSF）最高経営責任者発言「Ｓ＆Ｐの長期格付け引き下げ決定を認識している」「フィッチとムーディーズは依然として最上級格付け」「格下げはEFSFの貸し出し能力を低下させないだろう」

●ユーロ圏各国政府はIMFに1500億ユーロを融資することを決めた。一方、オズボーン英財務相は、IMFへの資金拠出に、英国が参加しない意向を表明した。

●EU首脳会議・EU首脳は欧州安定メカニズム規模の上限を5000億ユーロとすることで合意・2012年7月に欧州安定メカニズム規模について再検討することで合意・IMFへの拠出額を合計2000億ユーロとし、ユーロ圏から1500億ユーロとする選択肢を検討することで合意・欧州安定メカニズムには銀行免許を付与しないことで合意

●ドラギECB総裁発言「銀行へ対して3年物資金供給を実施する」「ECBは銀行支援のため非標準的措置を実施する」「ECBは銀行向け融資の適格担保基準を緩和する」「全ての非標準的措置は一時的」「ユーロ圏経済成長見通しは下振れリスクに直面」「ユーロ圏の景気は来年から徐々に回復」「インフレリスクは概ね均衡」「ECBはIMFのメンバーではない」「国債買い入れは永遠の措置ではない」「デフレになる可能性は高くはない」「チャンネルとしてのIMF活用は非常に複雑」「先週、国債購入の拡大を示唆した覚えない」「ECBはEFSF支援で債券市場に介入する準備がある」「ECBは国債利回りの抑制に関して協議していない」

●イタリアのモンティ政権は、総額300億ユーロ相当の緊縮財政措置を提案したとの声明を発表した。グリリ経済次官は、2012年の国内経済は0.4-0.5％のマイナス成長になり、2013年は横ばいになるとの見通しを示した。

●IMFは、6カ月間の短期流動性を供給する融資制度「予防的流動性枠（PLL）」を創設すると発表した。ユーロ圏債務危機の波及に備える。

●ハンガリー政府は、IMFとEUに対して金融支援を要請した。今回の支援要請は欧州財政危機の予防対策とされており、ハンガリー政府は国内財政状況の安定性を強調している。

●メルケルドイツ首相発言「イタリアは2014年までに債務をGDPの113％に削減することを確約」「ユーロ圏のパッケージは一歩前進であり、最終的でない」

●EU財務相理事会は、欧州の銀行に対し約1000億ユーロの資本増強を行う必要があるとの認識で大筋合意した。ギリシャ国債のデフォルト懸念やユーロ圏の金融システム全体に影響が波及するリスクに対応するため、銀行の財務基盤強化が必要と判断した。EU筋によれば、銀行の財務の健全性基準となる狭義の中核的自己資本（コアTier1）比率を9％とし、2012年6月30日までに達成することでも合意した。

●ギリシャ統計局は、2005-10年のGDP統計を修正した。ギリシャのリセッションがこれまで考えられていたよりも1年早い2008年に始まっていたことが明らかになった。統計局によると、2008年のGDPは0.2％減と、従来発表の1.0％増から下方修正された。